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概述：4月国内冷轧价格呈震荡拉涨趋势，价格方面创下近10年新高。从库存情况看，4月份延续3月份降库主逻辑，但4月下旬去库速度放缓；从供应情况看，钢厂产能利用维持高位，供应压力不减，从现阶段情况看，5月冷轧价格高位震荡为主。
一、冷轧板卷国际市场整体回顾
4月份中国冷轧出口价格继续走强，月环比涨100美元/吨，涨幅较3月明显扩大。从市场反馈看，尽管4月份国内冷轧价格偏高，但国际市场需求表现尚可，出口价格快速上涨。
图一：国内冷板卷板FOB出口价格 数据来源：钢联数据
二、冷轧板卷4月份供应继续高位运行
图二：冷轧板卷产能利用率走势图 数据来源：钢联数据
表二：全国冷轧周库存调查数据 数据来源：钢联数据
图三：冷轧板卷厂库走势图 数据来源：钢联数据
图四：冷轧板卷社库走势图 数据来源：钢联数据
图五：冷轧板卷总库存走势图 数据来源：钢联数据
图六：冷轧板卷成交量走势图 数据来源：上海钢联
（二）3月份汽车产销环比分别增长63.9%和73.6%
3月，汽车产销分别完成246.2万辆和252.6万辆，环比分别增长63.9%和73.6%，同比分别增长71.6%和74.9%。本月受同期低基数因素影响，产销同比依然呈现大幅增长的态势。1-3月，汽车产销分别完成635.2万辆和648.4万辆，同比分别增长81.7%和75.6%，增幅比1-2月分别收窄7.2和0.6个百分点。与2019年1-3月数据相比，汽车产销同比增长0.3%和1.8%，增幅较1-2月相比分别收窄2.6和0.9个百分点。
展望未来，国民经济依然会保持稳定增长，近期政府针对促进消费以及为企业减负等方面陆续颁布了多项政策，未来还将进一步深化政策的执行力度和覆盖范围。这些措施对于消费市场的持续恢复均会起到支撑作用。也应注意到，近期出现的原材料价格大幅上涨将明显增加制造业企业的成本压力，另一方面，芯片等零部件供应紧张问题仍将持续影响企业生产节奏，预计二季度影响幅度大于一季度，因此，仍需保持审慎乐观的态度。
图七：汽车产销走势图 数据来源： 钢联数据
（三）汽车库存预警指数月环比继续上升
2021年4月30日，中国汽车流通协会发布的最新一期“中国汽车经销商库存预警指数调查”VIA（Vehicle Inventory Alert Index）显示，2021年4月汽车经销商库存预警指数为56.4%，较上月上涨0.9个百分点，对比去年微降0.4个百分点，库存预警指数位于荣枯线之上，汽车市场处在不景气区间。
4月库存预警指数上升，主要是市场需求不足，销量下滑导致。4月份是传统的市场淡季，受清明的民俗影响，购车需求不旺，另外4月份也是农忙时节，进店量和成交率较3月均有回落。上海国际车展，大批新车首发上市，加之五一多地举办地方车展，消费者持币待购氛围浓重。
芯片供给不足，对部分车型生产带来影响。但总体上厂家和经销商库存能满足未来两个月市场需求，如果芯片短缺问题在二季度得到缓解，将不会传导到终端销售。
日前，商务部、发改委等六个部门联合举办2021年全国消费促进月活动，持续释放增长潜力。五一小长假或将引起购车潮，预计市场需求和销量将有所提升。
图八：中国汽车经销商库存预警 数据来源：钢联数据
五、独立轧钢企业持续盈利水平大幅下降
图九：独立轧钢企业成本 数据来源：钢联数据
根据对个别独立轧钢企业的成本跟踪显示，4月份虽然冷热价差收缩至300元以内，热卷结算成本整体上移，因此对于独立轧钢企业来说，5月份利润继续收窄至盈亏边缘线。
六、4月份冷轧板卷现货价格大幅拉涨
表三：冷轧板卷具体城市月度价格变化汇总 数据来源：钢联数据
图十：全国冷轧均价走势图 数据来源：钢联数据
截至4月30日，冷板相对价格指数为143.62，月环比上涨6.88%，年同比上涨67.06%。具体价格方面：据数据统计，截止3月31日，现全国24个主要城市1.0mm冷轧板卷均价为6173元/吨，4月份累计下上涨355元/吨；分城市来看，上海1.0mm宝钢青山卷价为6180元/吨，3月份累计上涨370元/吨，天津1.0mm鞍钢天铁卷价为6040元/吨，4月份累计上涨300元/吨，广州1.0mm鞍钢卷价为6200元/吨，4月份累计上涨410元/吨，4月份主要城市均呈现价格大幅拉涨格局。
（一）冷热价差、镀冷价差窄幅震荡
4月热价格价格呈现快速拉涨，冷轧涨幅尚可，冷热价差始终保持窄幅调整，截至4月末冷热价差为425元/吨，月环比收缩53元/吨；镀冷价差为411元/吨，月环比缩小1元/吨。从近期市场的情况看，冷轧整体涨幅明显，预计5月冷热价差、镀冷价差保持在500元/吨范围波动。
图十：冷热&镀冷价差走势图 数据来源：钢联数据
（二）南北价差窄幅区间震荡
从4月整体市场看，南北价差区间震荡。截至4月底，广州与上海价差为20元/吨，广州与天津价差为150元/吨.从价差看，南下资源不具备价格优势。
图十一：冷热&镀冷价差走势图 数据来源：钢联数据
七、5月钢市预测：冷轧价格呈现高位震荡 重点关注上游原料价格变化
综合来看，供给方面，目前钢厂生产继续保持高位，5月冷轧供应压力不减；库存方面，调研的29城样本库存数据显示，去库速度放缓，有再度开始累库迹象；需求方面，从4月份各市场反馈发现，各地需求一般，尤其是汽车用钢需求在芯片短缺影响下，部分汽车企业按需采购为主，另外当前现货价格高启，下游很难在高价资源面前去做库存；原料方面，4月份热轧价格再度大幅拉涨，部分市场热轧价格逼近6000元/吨，对冷轧价格形成一定支撑，不过冷轧价格的受上游热轧价格影响较大，重点关注热轧价格变化情况。对此，5月冷轧或将高位震荡走势。
来源：我的钢铁
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